大族数控：业绩回暖，股价却在“低谷徘徊”？

元描述： 大族数控上半年业绩大幅增长，营收同比增长102.89%，归母净利润增长50.07%，但股价却跌至发行价的四折。本文将深入分析其业绩表现、行业发展趋势和股价走势，探讨大族数控未来发展前景。

吸引人的段落：

在经历了连续两年的营收净利双降后，PCB设备企业大族数控（301200.SZ）今年上半年终于迎来了正向增长！营收同比暴涨102.89%，净利润增长50.07%，这无疑是一份漂亮的成绩单。然而，令人费解的是，大族数控的股价却仿佛置身于“低谷”，跌至发行价的四折！

这究竟是市场对大族数控未来的不看好，还是投资者对公司缺乏信心？

本文将带你深入解读大族数控上半年的业绩表现，分析其行业发展趋势，并探讨其股价走势，试图揭开大族数控股价“低谷徘徊”的谜团，并展望其未来发展前景。

## 大族数控业绩“回暖”：营收倍增，利润增速不俗

大族数控上半年业绩大幅增长，主要得益于两个因素：

  • 消费电子市场逐步回暖。 2023年四季度以来，下游消费电子市场逐步回暖，带动了对PCB设备的需求，进而拉动了大族数控的销售增长。

  • AI算力需求增长。 AI产业的快速发展，带动了对高性能计算的需求，进而推动了对HDI（高密度互连板）的需求，而HDI板是PCB的重要组成部分，因此大族数控的专用加工设备订单也随之增加。

尽管业绩表现喜人，但大族数控的业绩仍存在以下三个值得关注的点：

  1. 业绩尚未恢复至分拆上市前的水平。 大族数控是由大族激光（002008.SZ）分拆而来，2022年2月实现独立上市。上市前，公司业绩增势良好，但上市后，公司业绩出现大幅下滑，此次业绩增长是在此前跌幅较深的低基数之下实现的，距离公司业绩高值还有较大距离。

  2. 净利润增速不及营收表现，销售毛利率降至30%以下。 尽管大族数控过去几年业绩有升有降，但公司销售毛利率一直保持在35%左右，而今年上半年，公司销售毛利率却下降超过5个百分点至29.27%。这主要是因为一季度销售毛利率仅为26.52%，二季度有所回升，一定程度上弥补了一季度的跌幅。毛利率的下降主要是因为销售产品的结构变化，加上市场竞争加剧导致。

  3. 业绩大增，但现金流表现欠佳。 尽管营收倍增，但大族数控上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，去年同期为2.01亿元。这主要是由于上年营收规模较小，影响本期销售回款，同时本期销售规模增长较大，采购规模增加，导致采购付款较上期增加。

## PCB行业发展趋势：AI算力需求驱动未来增长

Prismark预测，2024年全球PCB产业将重回成长通道，营收和产量分别增长5.0%和7.2%。其中，以AI服务器和交换机所需的高多层板及HDI板增长最为强劲。

AI算力需求的快速增长为PCB行业带来了新的增长动力。

上海证券分析师王红兵认为，AI大模型相关算力需求的快速增加推动了PCB作为电子信息重要配套产品的需求提升，PCB市场规模持续增长，将推动HDI价值量占比提升。

大族数控紧抓行业发展趋势，积极布局HDI市场。

公司已经获得了国内多家HDI企业批量订单，产品市场占有率进一步攀升。

中长期来看，Prismark预估2023-2028年PCB行业营收复合增长率为5.4%，产量的复合增长率更是高达6.8%。 全球及国内PCB产业规模在2028年将分别达到近千亿美元及500亿美元。

## 大族数控股价“低谷徘徊”：市场信心不足？

大族数控的股价上市即巅峰，发行价76.56元/股，开盘首日即破发，开盘价便是公司上市以来的最高价，一路节节走跌。公司最新收盘价30.61元/股，较发行价折去六成，最新市值129亿元。今年以内，公司股价跌幅约19%。

股价如此表现，但大族数控未曾推出过回购等稳定股价计划，或许这反映了市场对公司未来发展前景的担忧。

二季度期间，十大流通股东以减持居多。

其中，新进十大流通股东有三位，分别是杨朝辉、胡志雄和申万宏源证券。杨朝辉为公司董事长总经理，胡志雄为公司离任高管，二人的限售股在二季度刚刚解禁。

此外，第三、四、五、八大流通股东靳旭光、胡伟雄、张晓峰及香港中央結算有限公司均在减持大族数控股份。还有招商中证1000指数增强型基金、国寿养老策略4号股票型养老金产品及自然人刘合玉退出前十席位。

## 大族数控未来发展前景：机遇与挑战并存

大族数控作为PCB专用加工设备的领先企业，拥有良好的市场地位和技术优势，未来发展前景值得期待。

机遇：

  • AI算力需求增长带来的市场机遇。 AI产业的快速发展将持续推动对高性能计算的需求，进而带动HDI板的需求增长，为大族数控带来新的市场机遇。

  • 海外市场布局加速。 PCB制造企业海外布局进展加速，特别是泰国、越南等东南亚地区诸多项目进入设备评估阶段，大族数控已与从中国大陆出海到东南亚国家的多家PCB企业达成合作意向，海外市场销售额有望显著增长。

挑战：

  • 市场竞争加剧。 PCB专用加工设备市场竞争日益激烈，大族数控需要不断提升产品技术和服务水平，才能保持竞争优势。

  • 毛利率下降。 公司需要采取措施控制成本，提高产品附加值，才能改善毛利率下降的趋势。

  • 现金流表现欠佳。 公司需要加强资金管理，提高回款效率，改善现金流表现。

## 常见问题解答

1. 大族数控的股价为什么跌至发行价的四折？

大族数控的股价跌至发行价的四折，主要是因为市场对公司未来发展前景存在担忧，包括业绩增速放缓、毛利率下降以及现金流表现欠佳等问题。

2. 大族数控的未来发展前景如何？

大族数控作为PCB专用加工设备的领先企业，未来发展前景值得期待。公司将受益于AI算力需求增长带来的市场机遇，以及海外市场布局加速带来的增长潜力。但公司也面临市场竞争加剧、毛利率下降以及现金流表现欠佳等挑战。

3. 大族数控的投资价值如何？

大族数控的投资价值取决于其未来发展前景。如果公司能够克服挑战，把握机遇，实现持续增长，那么其投资价值将比较高。但如果公司无法克服挑战，其投资价值可能会受到影响。

4. 大族数控的竞争对手有哪些？

大族数控的主要竞争对手包括：

  • 国内企业： 欣奕华、奥特维、华峰测控等。

  • 国外企业： ASM Pacific Technology、Nordson、SUSS MicroTec等。

5. 大族数控的未来发展方向是什么？

大族数控未来发展方向主要包括：

  • 持续提升产品技术和服务水平，保持市场竞争优势。

  • 积极布局HDI市场，抢占市场先机。

  • 加强海外市场拓展，扩大市场份额。

6. 大族数控的股价未来走势如何？

大族数控的股价未来走势取决于其业绩表现和行业发展趋势。如果公司能够实现持续增长，其股价有望反弹。但如果公司无法克服挑战，其股价可能会继续下跌。

## 结论

大族数控上半年业绩实现了大幅增长，但股价却跌至发行价的四折，这反映了市场对公司未来发展前景的担忧。

大族数控未来发展前景值得期待，公司将受益于AI算力需求增长带来的市场机遇，以及海外市场布局加速带来的增长潜力。但公司也面临市场竞争加剧、毛利率下降以及现金流表现欠佳等挑战。

投资者需要关注公司未来业绩表现、行业发展趋势以及公司采取的应对措施，才能更好地判断大族数控的投资价值。

## 总结

大族数控上半年业绩大幅增长，但股价却跌至发行价的四折，这反映了市场对公司未来发展前景的担忧。大族数控作为PCB专用加工设备的领先企业，未来发展前景值得期待，但公司也面临着一些挑战。 投资者需要谨慎观察公司未来发展，才能更好地判断其投资价值。